今年巴菲特取消巡場(chǎng)，扔報(bào)紙等環(huán)節(jié)，加強(qiáng)了安保措施，并禁止大型攝像機(jī)入內(nèi)，都是波士頓爆炸案鬧的！

　　股東已就座，今年股東大會(huì)近4萬(wàn)人參加。

　　巴菲特現(xiàn)身會(huì)場(chǎng)一樓展廳。巴老今年83了，股東們迫切想知道繼承人是誰(shuí)？但他此前笑稱謎底不會(huì)在本次大會(huì)中揭曉，因?yàn)檫@份簡(jiǎn)短的候選人名單仍在變化。目前4名候選人全為男性！

　　開(kāi)場(chǎng)小電影中，巴菲特不忘宣傳關(guān)于他的新書《跳著踢踏舞去上班》(Tap Dancing to Work )。最近還有一本新書上市，書名是《神諭者和奧馬哈》，副標(biāo)題是巴菲特和他的故鄉(xiāng)如何互相成就了對(duì)方。奧馬哈人認(rèn)為，正是遠(yuǎn)離華爾街，巴菲特才能更好地思考、更舒適地生活。

　　電影重現(xiàn)2012年股東大會(huì)環(huán)節(jié)，巴菲特帶領(lǐng)全場(chǎng)股東舉起手中的SEES 棒棒糖的壯觀局面。接下來(lái)是巴老旗下公司的廣告時(shí)間，相比前幾年股東大會(huì)的小電影和廣告，今年的形式新鮮、活潑、減少了動(dòng)畫說(shuō)圖，增加了現(xiàn)場(chǎng)采訪和錄像，巴老的風(fēng)格改變了！

　　巴菲特現(xiàn)場(chǎng)把 See‘s Candy當(dāng)早餐，See’s candy巨額廣告費(fèi)花得值??！

　　今年幫助巴菲特的公司(BRKA)盈利8000千萬(wàn)美元金的BNSF鐵路公司的廣告時(shí)間只有10秒。根據(jù)昨天公布的數(shù)據(jù)，BRKA公司第一季度盈利49億美元，增長(zhǎng)了51%。話說(shuō)BNSF的火車還在奧馬哈真常見(jiàn)，昨天開(kāi)車等燈的時(shí)候就看到它呼嘯地駛過(guò)。

　　小電影再現(xiàn)了巴菲特因所羅門兄弟的丑聞在國(guó)會(huì)作證的畫面，這令廣告和喜劇后的氣氛瞬間凝固起來(lái)。巴菲特一字一頓地說(shuō)：“賠錢的企業(yè)，我可以理解；但失去公司一絲一毫的信譽(yù)，我將是無(wú)情的?！?/p>

　　CNBC女記者Becky Quick向巴菲特左膀右臂查理-芒格請(qǐng)教人生，這位巴菲特也自嘆不如的老先生說(shuō)：“一旦你要結(jié)婚時(shí)，你必須選擇將最珍視你的人，剩下的人生你將倍受珍視?！狈催^(guò)來(lái)，就杯具啦。

　　巴菲特和查理-芒格出場(chǎng)，介紹伯克希爾-哈撒韋過(guò)去一年的業(yè)績(jī)。巴老的開(kāi)場(chǎng)白即開(kāi)玩笑：早上好，我都有一點(diǎn)累了。接下來(lái)，巴菲特談第一季度收益：“是不錯(cuò)的一個(gè)季度”，但“沒(méi)有看起來(lái)那么好”。

　　巴菲特說(shuō)：我們(伯克希爾)是當(dāng)今世界第五大最有價(jià)值公司?，F(xiàn)場(chǎng)響起掌聲。

　　巴菲特剛宣布，明天將繼續(xù)往年傳統(tǒng)，和華裔乒乓球小將Ariel Hsing(邢延華)對(duì)戰(zhàn)。

　　巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司(BRKA)全資擁有的汽車(行情 專區(qū))保險(xiǎn)(行情 專區(qū))公司Geico第一季度收益翻倍，達(dá)到2.66億美元。巴菲特說(shuō)：人們喜歡Geico，因?yàn)楣镜谋ｋU(xiǎn)政策能幫他們省錢。類似Geico這樣的保險(xiǎn)公司可以為巴菲特的投資公司提供巨額資金用于股票和其他產(chǎn)品的投資。

　　巴菲特說(shuō)BNSF股價(jià)大漲的原因之一是，鐵路附近發(fā)現(xiàn)了石油(行情 專區(qū))。巴老還能再幸運(yùn)點(diǎn)兒?jiǎn)幔块_(kāi)條鐵道線賺到了石油錢。

　　第一個(gè)問(wèn)題即問(wèn)到伯克希爾是否還能跑贏大盤？巴菲特表示，如果市場(chǎng)繼續(xù)像今年這樣反彈，伯克希爾很可能將有結(jié)束連續(xù)五年跑贏大盤的局面。“這不會(huì)很快樂(lè)，但絕不會(huì)令我們受挫”， 但接下來(lái)幾年伯克希爾還有跑贏的機(jī)會(huì)。查理則表示他可不擔(dān)心，因?yàn)楣緩拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看將越做越好。

　　一名芝加哥的股東問(wèn)到了繼承人問(wèn)題，他問(wèn)巴菲特在離開(kāi)公司十年后最擔(dān)心的是什么？巴菲特表示，關(guān)鍵是要保持伯克希爾公司的文化，以及繼承CEO的人要有比他更多的激情、智慧和能量。他重申，董事會(huì)已經(jīng)確定了繼承人人選并已經(jīng)達(dá)成意向。

　　有人問(wèn)：什么事能讓巴菲特睡不著覺(jué)？巴菲特：“關(guān)鍵是保持公司文化，留住強(qiáng)有力的經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，過(guò)去數(shù)年兩方面都在鞏固，我離開(kāi)后也不會(huì)改變。”

　　巴菲特說(shuō)，董事會(huì)和他本人對(duì)誰(shuí)應(yīng)該接任CEO觀點(diǎn)一致。伯克希爾有沒(méi)有我都將一樣。

　　巴菲特不贊同SEC關(guān)于允許社交媒體Facebook

　　紐約股東提問(wèn)，巴菲特開(kāi)twitter做什么？巴菲特笑道“還沒(méi)想好”，他還表示，雖然SEC允許上市公司通過(guò)社交媒體發(fā)布信息，但他仍然更看好旗下負(fù)責(zé)發(fā)布企業(yè)通訊(行情 專區(qū))稿的專業(yè)公司Business Wire. “我不想比任何人晚10秒獲得信息”。而芒格補(bǔ)充說(shuō)，自己躲twitter就像躲瘟疫一樣。

　　大空頭基金經(jīng)理道格-卡斯上場(chǎng)，卡斯表示非常榮幸，他問(wèn)巴菲特伯克希爾已經(jīng)規(guī)模巨大但仍在尋找“大象”而不是“羚羊”，它是否已在成為指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)中？巴菲特表示，盡管伯克希爾的利潤(rùn)不會(huì)像以前那樣“瘋長(zhǎng)”，但它仍帶來(lái)巨大的價(jià)值。芒格表示，“我們比以前的很多巨頭做得都好?！?/p>

　　巴菲特談挖角AIG:商業(yè)保險(xiǎn)利潤(rùn)將升至數(shù)十億。巴菲特：公司決定目前是進(jìn)入新保險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的時(shí)機(jī)。我認(rèn)為你們將看到伯克希爾將在全球商業(yè)保險(xiǎn)領(lǐng)域扮演關(guān)鍵角色。這一業(yè)務(wù)的利潤(rùn)可升至數(shù)十億。我們找對(duì)了人，加之我們的資本無(wú)人能及。

　　美國(guó)企業(yè)盈利規(guī)模已經(jīng)超過(guò)GDP 10%， 處于歷史高點(diǎn)，而巴菲特表示，企業(yè)稅占GDP比重卻只是40年前的一半，因此，對(duì)于賦稅是美國(guó)企業(yè)的負(fù)擔(dān)的這種說(shuō)辭，他持保留態(tài)度。但芒格則表示，跟其他國(guó)家相比，美國(guó)企業(yè)賦稅仍然偏高，迎來(lái)股東一片掌聲。

　　巴菲特興高采烈地表示，空頭基金經(jīng)理卡斯(Doug Kass)在場(chǎng)提問(wèn)是一個(gè)挑戰(zhàn)，“你還沒(méi)有說(shuō)服我賣出股票，請(qǐng)繼續(xù)努力！” 當(dāng)然，卡斯在兩位前輩前表現(xiàn)得相當(dāng)彬彬有禮，并沒(méi)有此前媒體描述的那種來(lái)勢(shì)洶洶。

　　有人擔(dān)心美元失去儲(chǔ)備貨幣地位將怎樣？巴菲特回答：未來(lái)幾年、甚至更久，幾乎不太可能別的貨幣取代美元成為儲(chǔ)備貨幣。目前世界上普遍把美元作為儲(chǔ)備貨幣，很難說(shuō)這對(duì)伯克希爾是有利還是有害。

　　有股東提問(wèn)有關(guān)比特幣的問(wèn)題，巴菲特和芒格都表示——一無(wú)所知，“490億沒(méi)有一分錢買過(guò)比特幣！”。這個(gè)問(wèn)題就草草收?qǐng)觥?/p>

　　巴菲特在談到公司稅率問(wèn)題時(shí)指出，雖然美國(guó)企業(yè)盈利能力一直在改善，但人員雇用上卻落后了，這很大程度上是因?yàn)楝F(xiàn)在的公司稅率降低了。芒格反駁道，其他國(guó)家都在降低稅率，這讓美國(guó)企業(yè)處于劣勢(shì)，他認(rèn)為個(gè)人應(yīng)該多交稅，而企業(yè)應(yīng)該少交。巴菲特笑稱，芒格顯然是共和黨，自己是民主黨。

　　【大空頭第二個(gè)問(wèn)題】道格-卡斯再發(fā)問(wèn)，伯克希爾可以依靠巴菲特的聲望以很好的價(jià)格買到股權(quán)，但憑什么相信其繼任者會(huì)像他一樣給公司帶來(lái)巨大價(jià)值？巴菲特回答稱，繼任者和自己當(dāng)初最大的不同就是有更多的現(xiàn)金流。

　　【巴菲特談利率】利率是市場(chǎng)上一個(gè)巨大的因素。利率上升對(duì)資產(chǎn)價(jià)格將像地心引力般產(chǎn)生作用。

　　【巴菲特談金字塔傳銷】對(duì)沖基金經(jīng)理威廉-阿克曼斥資10億美元做空康寶萊(Herbalife)，稱該公司是個(gè)騙局，這場(chǎng)戰(zhàn)斗是否讓巴菲特?zé)溃恳驗(yàn)椴讼柶煜乱灿幸患铱祵毴R這樣的“多層次營(yíng)銷”公司——廚具銷售商Pampered Chef。巴菲特回答：這要看他們出售的商品是否有市場(chǎng)，Pampered Chef在這點(diǎn)上毫無(wú)問(wèn)題。

　　股東提問(wèn)：你會(huì)如何對(duì)股東13歲的女兒解釋伯克希爾和它的價(jià)值？芒格拿了一塊糖果說(shuō)：“我們?cè)趧e人發(fā)瘋的時(shí)候保持理智，這是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”他還指出，伯克希爾試圖做好其附屬公司和合作伙伴的大管家。

　　【巴菲特談紙媒我就好這口】奧馬哈當(dāng)?shù)毓蓶|質(zhì)問(wèn)巴菲特為何鐘愛(ài)報(bào)紙這一夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，巴菲特解釋稱所買報(bào)業(yè)價(jià)格相對(duì)盈利都很低廉，并有信心從中獲得10%的回報(bào)率。芒格接過(guò)話稱，你的意思就是“報(bào)業(yè)是個(gè)例外，但我就好這口”。

　　【巴菲特談得力干將】當(dāng)股東問(wèn)到巴菲特對(duì)兩個(gè)得力助手特德-威斯勒和托德-科姆的管理時(shí)，巴菲特表示，他不會(huì)特別嚴(yán)重地監(jiān)督他們，給他們自由支配的權(quán)力做自己的決定。他們?cè)谧龀鐾顿Y決定時(shí)也不需要提前向巴菲特匯報(bào)，“他們買回來(lái)的東西，我不會(huì)再買”。

　　【空頭基金經(jīng)理卡斯第三個(gè)問(wèn)題】，當(dāng)你走了之后，伯克希爾的繼承人獲將飽受質(zhì)疑，他會(huì)不會(huì)在某個(gè)時(shí)期考慮精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)？巴菲特表示，可能跟現(xiàn)在相比變化會(huì)很小，包括它的分支系統(tǒng)。目前的經(jīng)營(yíng)體系很容易監(jiān)控，因?yàn)楝F(xiàn)在的經(jīng)理人都很好，并且整體所產(chǎn)生的現(xiàn)金可以幫母公司成為一體。

　　【巴菲特感謝時(shí)代】在回答股東的問(wèn)題時(shí)，巴菲特表示自己得益于20世紀(jì)初出生在美國(guó)。他在自己所生的時(shí)代和地方已經(jīng)做得這樣好，他相信子孫后代會(huì)做得更好，因?yàn)楝F(xiàn)在有更多的機(jī)會(huì)可以抓住。

　　現(xiàn)在是午餐時(shí)間，中場(chǎng)休息。

　　12:00午休一小時(shí)，84歲的巴菲特和88歲的芒格健步走出會(huì)場(chǎng)，35000人的會(huì)場(chǎng)掌聲雷動(dòng)。人太多，很多人只能在分會(huì)場(chǎng)通過(guò)大屏幕參與大會(huì)，盡管如此，人們還是不遠(yuǎn)萬(wàn)里趕來(lái)，一睹風(fēng)采而盡興。而我們央視財(cái)經(jīng)頻道會(huì)后將與他對(duì)話，并能逐一獲答。感覺(jué)很棒！

　　一位來(lái)自德國(guó)的股東問(wèn)巴菲特，影響他最大的書是什么。巴菲特說(shuō)本杰明?格雷厄姆(Ben Graham)的書為自己的投資理念形成奠定了基礎(chǔ)。他還是小男孩的時(shí)候就已經(jīng)把奧馬哈公共圖書館里能找到的投資書都看了。

　　【巴菲特嚴(yán)重不看好航空業(yè)】被問(wèn)及會(huì)不會(huì)投資航空業(yè)，巴菲特說(shuō)航空業(yè)固定成本高，而且為了賣出最后的位子都打低價(jià)牌。屬于勞動(dòng)力密集型、資本密集型產(chǎn)業(yè)，是投資者的“死亡陷阱”(death trap).

　　【補(bǔ)：空頭卡斯的第四個(gè)問(wèn)題】下半場(chǎng)第一個(gè)提問(wèn)的又是看空伯克希爾的著名空頭卡斯(Doug Kass)。他質(zhì)疑股神是否還像以往那樣在投資前審慎研究，比如像投資美國(guó)運(yùn)通就請(qǐng)了咨詢顧問(wèn)，而2011年50億美元投資美國(guó)銀行(行情 專區(qū))過(guò)程中，巴菲特承認(rèn)自己在浴缸中覺(jué)得是一個(gè)好主意，然后就打去了電話。 巴菲特反擊道，他始終對(duì)伯克希爾和公司的投資決策抱有同等的熱情，“你必須對(duì)某些事情熱愛(ài)才可能做好。如果你對(duì)所做的事情絕對(duì)熱愛(ài)，這是一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)。很自然的是，專注度將提高你的產(chǎn)出率。我投入了所有熱情，雖然有時(shí)候看上去不明顯?！?/p>

　　股神進(jìn)一步指出：“我熱愛(ài)思考伯克希爾的問(wèn)題，我熱愛(ài)思考它的投資，我熱愛(ài)評(píng)估它的經(jīng)理人，我喜歡思考公司的業(yè)務(wù)，這是我生命的一部分。我認(rèn)為，說(shuō)我們做事方式已有所不同，失去了專注和熱情的說(shuō)法是不正確的?！?巴菲特專門解釋了2011年投資美銀的細(xì)節(jié)，“的確這一想法是我在浴缸中想出來(lái)的，但浴缸不是問(wèn)題最重要的部分。我最關(guān)注的是，伯克希爾的投資是否對(duì)公司有益?！?/p>

　　【巴菲特關(guān)于航空業(yè)的笑話】他說(shuō)自己曾經(jīng)寫了支票要投資給全美航空，支票都還沒(méi)兌現(xiàn)，生意就下滑了。他確實(shí)曾在90年代投資過(guò)US Airways，但貌似是他投資“污點(diǎn)”。

　　【巴菲特：別理會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家】我通常不理會(huì)宏觀預(yù)測(cè)。無(wú)法想像在一只正發(fā)生宏觀討論的股票上做出決定。為什么要花時(shí)間討論些你并不了解的事情。我們談?wù)摰氖巧?。?jīng)濟(jì)學(xué)家怎么想對(duì)我來(lái)說(shuō)沒(méi)有任何區(qū)別。我對(duì)美國(guó)有一個(gè)總體感覺(jué)。你所知道的就是BNSF將運(yùn)送更多貨物，這一服務(wù)不可替代。這并不十分復(fù)雜。

　　人們問(wèn)到了環(huán)境和全球氣候的問(wèn)題對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)的影響。巴菲特認(rèn)為把所有潛在的風(fēng)險(xiǎn)算入保險(xiǎn)業(yè)不太合適。

　　【巴菲特談美國(guó)債務(wù)】巴菲特：美國(guó)債務(wù)問(wèn)題奧巴馬政府與小布什政府都有責(zé)任。美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前需要財(cái)政刺激，GDP增加后美國(guó)的社保和其他的開(kāi)支問(wèn)題都可緩解。

　　【巴菲特選股秘籍，為何不買蘋果】股東詢問(wèn)挑選股票秘訣，二老均表示他們不關(guān)注數(shù)據(jù)。巴菲特指出：“我們考察企業(yè)的角度很簡(jiǎn)單，我們就是假設(shè)是否會(huì)有人看上它，然后向我們要求買下整家公司，買企業(yè)時(shí)大家都會(huì)想知道未來(lái)十年它會(huì)怎么樣?！?芒格的回答更為直白：“我們不知道如何通過(guò)數(shù)據(jù)來(lái)買股票。我們就知道伯靈頓北鐵路公司在過(guò)去多年中都有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們不知道未來(lái)蘋果會(huì)怎樣。買股票你必須能理解這家公司及它的競(jìng)爭(zhēng)地位。這些都不可能通過(guò)數(shù)學(xué)顯露出來(lái)?！?【芒格認(rèn)為應(yīng)該加燃油稅】芒格認(rèn)為解決氣候變化問(wèn)題，需要改變?nèi)藗兊男袨榱?xí)慣，而方法就是征收碳稅。他認(rèn)為美國(guó)應(yīng)該征收較高的汽車燃料稅。

　　【巴菲特選股秘籍，為何不買蘋果】股東詢問(wèn)挑選股票秘訣，二老均表示他們不關(guān)注數(shù)據(jù)。巴菲特指出：“我們考察企業(yè)的角度很簡(jiǎn)單，我們就是假設(shè)是否會(huì)有人看上它，然后向我們要求買下整家公司，買企業(yè)時(shí)大家都會(huì)想知道未來(lái)十年它會(huì)怎么樣?！?芒格的回答更為直白：“我們不知道如何通過(guò)數(shù)據(jù)來(lái)買股票。我們就知道伯靈頓北鐵路公司在過(guò)去多年中都有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們不知道未來(lái)蘋果會(huì)怎樣。買股票你必須能理解這家公司及它的競(jìng)爭(zhēng)地位。這些都不可能通過(guò)數(shù)學(xué)顯露出來(lái)?！?/p>

　　【二戰(zhàn)老兵請(qǐng)求巴菲特別吃垃圾食品(行情 專區(qū))】一位自稱86歲的二戰(zhàn)老兵請(qǐng)求82歲的巴菲特別吃太多漢堡包等垃圾食品。他希望巴菲特多在工作崗位上幾年。他還問(wèn)巴菲特這么節(jié)儉，為何要支持開(kāi)支無(wú)度的奧巴馬政府？

　　《紐約時(shí)報(bào)》的Andrew Ross Sorkin問(wèn)：Ajit Jain是否會(huì)是伯克希爾的下一任CEO？被巴菲特回避。問(wèn)Ajit Jain如果離開(kāi)公司，那么他所在的部門將會(huì)如何。巴菲特表示希望Ajiit會(huì)一直留在公司。

　　【大空頭挑戰(zhàn)巴菲特】空頭基金經(jīng)理卡斯向巴菲特發(fā)起了挑戰(zhàn)：是否愿意向他管理的投資組合投1億美元，然后與伯克希爾比賽一下誰(shuí)的表現(xiàn)更好，再將收益捐給慈善？芒格回答：“對(duì)這個(gè)問(wèn)題的答案是不。我們不想用金錢換痛苦。”巴菲特：但我們祝你好運(yùn)。

　　空頭卡斯問(wèn)到巴菲特大兒子Howard Buffett將成為公司非執(zhí)行董事的事，而他沒(méi)有任何業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。巴菲特回應(yīng)稱，Howard并不會(huì)插手管理伯克希爾，讓他當(dāng)公司的非執(zhí)行主席是為了保證公司文化不變。公司文化對(duì)于伯克希爾至關(guān)重要。

　　巴菲特說(shuō)歐債危機(jī)為其制造了投資收購(gòu)歐洲業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。歐債危機(jī)還沒(méi)有過(guò)去，他們的貨幣系統(tǒng)中有明顯的漏洞。但巴菲特對(duì)漏洞的修復(fù)有信心?！⒏裾f(shuō)讓希臘進(jìn)入歐元區(qū)就像用老鼠藥做奶油蛋糕一樣，是極其愚蠢的主意。他認(rèn)為歐洲不但犯過(guò)錯(cuò)誤，而且還有不斷的政治秀。巴菲特說(shuō)如果有機(jī)會(huì)將會(huì)在歐洲收購(gòu)兼并，芒格急忙說(shuō)，如果是在希臘，你一定提前打電話和我商量。

　　一位房產(chǎn)規(guī)劃師詢問(wèn)如何為子女留下夠用而不過(guò)分的財(cái)富？巴菲特說(shuō)：太多的子女被父母的行為所毀(而不是過(guò)度的財(cái)富繼承)。孩子是通過(guò)父母的行為學(xué)習(xí)的，這是很重要和嚴(yán)肅的工作。富人留下的財(cái)富的數(shù)量并不是子女賢不肖的決定因素。子女們應(yīng)該在父母去世前就看到遺囑，以了解義務(wù)和繼承物。

　　最后一個(gè)問(wèn)題是關(guān)于伯克希爾的A股和B股問(wèn)題。巴菲特和芒格都說(shuō)不會(huì)有太大的改變?，F(xiàn)場(chǎng)提問(wèn)環(huán)節(jié)到此結(jié)束。