最近有朋友問，ETF是買場內(nèi)還是場外，針對不同的投資策略和期限，答案不完全一致。我總結(jié)了一下ETF交易過程中涉及的費率，供大家參考。
場內(nèi)ETF：
場內(nèi)ETF交易的費用包括傭金和交易規(guī)費，不收印花稅和過戶費。
單向：券商傭金+交易規(guī)費按成交額的0.025-0.03%收取，不滿5元按5元收，也就是說，如果成交額在5÷0.00025=20000元以下，一律收5元。（有的券商可以取消最低5元的傭金限制，可以跟券商談，對于市值恒定法定投來說，這個節(jié)省還是有點意義的。）
上述費用買賣雙向收取，總共是成交額的0.05%。
場外ETF：
場外ETF收申購贖回費，（認(rèn)購費是基金剛發(fā)行處于封閉期時收取的，我們目前的標(biāo)的早已過了封閉期，要收申購費。）
申購費，買時收，按申購金額不同費率不同，<50w，0.15%；50w-200w，0.12%；200w-500w，0.08%；500w以上，1000元/筆。
一般咱們個人投資者定投，申購費0.15%居多
贖回費，賣時收，按持有期不同費率不同。<7天，1.5%；7天-30天，0.75%；30天-365天，0.5%；一年以上，免贖回費。
另外，ETF屬于基金，是基金就有基金公司的管理費和資金托管機(jī)構(gòu)（銀行）的托管費，一年一共是0.6%，折算在每天的凈值里已經(jīng)扣除了。
總結(jié)一下，場內(nèi)ETF費率只與成交額有關(guān)，跟持有期限無關(guān)；場外ETF費用跟成交額和持有期限都有關(guān)，但不管怎么算，場內(nèi)ETF費率都是最低的，只有0.05%，而場外ETF最低（持有超過一年）費率也有0.15%。不過場外ETF有一個功能是場內(nèi)沒有的，對于分紅的處理，場內(nèi)是直接打現(xiàn)金到賬戶上，場外可以選擇“紅利再投資”，這樣獲得額外的份額是不收取申購費的。對于紅利的處理方式，可以讓場外ETF節(jié)約一點費用。
重點來了↓
定投的話，如果打算長期持有，場內(nèi)場外差別不大，0.1個百分點。如果想要獲得更高收益，采用定期不定額或市值恒定法，就有可能持有期限不足一年甚至只有幾個月，這樣的話，場外ETF每筆賣出就要多出0.5%-1.5%的交易費用，就很不劃算了。
但是場內(nèi)ETF有一個問題：需要更大的資金量。場內(nèi)ETF最低成交1手100股起，比如紅利ETF最新報價每股2.7元，1手需要2700元。而場外ETF最低100元、甚至10元起。如果持有標(biāo)的非常分散，場內(nèi)的話每個標(biāo)的每月投資至少千元以上，每月總投資幾萬元，對于咱們普通投資者就很不合適了。
綜合考慮費率和資金量，“量化指數(shù)定投”是更好的方案。
這個量化模型只持有兩只ETF基金，都投場內(nèi)的話每月需要5000元以內(nèi)就差不多了。（5000元是起始資金，隨著指數(shù)漲跌會有變化，在極端下跌市場也會放大，具體可以參見文章“量化指數(shù)定投操作說明”）
“量化指數(shù)定投”依靠標(biāo)的的量化輪動套取超額收益，換手率肯定比一般的定投法要高一些，但是這個費用相對模型的超額收益來看，絕對是值得的。我給大家大概算一下，回測2012年1月1日至今，模型總共換股24次，年換手率2倍（意思是平均每4個月賣出一次標(biāo)的）。
場內(nèi)ETF總費率：0.05%*24=1.2%，場外ETF總費率：0.65%*24=15.6%
模型超額收益：年化每年3-5%，7年超額收益總計120-140%。
注：以上費率未考慮基數(shù)（持有市值）的逐年遞增，實際費用將小于以上估算值。
相比一般的分散持有低估值指數(shù)的定投法，量化指數(shù)定投的超額收益7年累計120-140%，而標(biāo)的輪動產(chǎn)生的摩擦費用，場內(nèi)最低7年24次換股總共只有1.2%。場外要高一些，因為使用平均持有時間計算，結(jié)果是偏高的，而事實上很多標(biāo)的持有期超過1年，有些標(biāo)的持有期不足4個月，因此場外費率只會低于15.6%。而就算是場外，15%的費用對比140%的超額收益也是值得的。
基于回測數(shù)據(jù)，我更加推薦的方法，針對較小資金量、市值恒定法定投的小伙伴們，量化指數(shù)定投+場內(nèi)ETF是超額收益高、費率低的最佳方式。
2019年6月3日上證指數(shù)5年市盈率分位點為26.1%，EP/10Y=2.39，大盤估值區(qū)間為“低估”
策略持倉為：
操作提示：
大盤“低估”繼續(xù)定投，定投標(biāo)的為“紅利指數(shù)”和“50AH優(yōu)選”。
