7月以來，社保資金和保險資金成功抄底，基金在猶猶豫豫中錯失了部分反彈機會。從上周基金倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)看，以股票為投資方向的主動型基金倉位顯著回落，這表明基金仍然充滿分歧。

國泰基金：高股息個股安全邊際高

    日前，二季報曝光的基金投資組合數(shù)據(jù)顯示，高股息率股票投資價值受到了越來越多基金經(jīng)理的青睞，經(jīng)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，二季度末，210只主動管理型股基重倉444只股票，其中有111只股票型基金（剔除指數(shù)型）重倉持有34只高股息率股票，這34只基金重倉股股息收益率超過一年期定期存款利率2.25%。也就是說，52.86%的股基持有占比僅7%的重倉股。這種高度集中重倉股票的現(xiàn)象并不多見，顯示出目前市場環(huán)境下專業(yè)的投資機構(gòu)對高股息個股安全邊際的看好。

    對于大多數(shù)基金經(jīng)理在目前投資環(huán)境中偏向于投資高股息率個股，國泰價值經(jīng)典基金擬任基金經(jīng)理黃焱并不感到意外：高股息率的股票派現(xiàn)持續(xù)性顯著，很多都超過了一年期定期存款率。歷史行情證明，股價能穩(wěn)定上漲的公司均需要業(yè)績及高回報支撐。因此，二季度基金側(cè)重股息率選股，果斷投資“聚寶盆”式的不斷“下蛋”的公司，以便在中長期獲得穩(wěn)定收益。

農(nóng)銀匯理：長期看好“大消費”行業(yè)

    農(nóng)銀匯理基金管理公司投資部副總經(jīng)理、農(nóng)銀行業(yè)成長股票基金經(jīng)理曹劍飛認為，在目前階段，要精選個股才能獲得超額收益；行業(yè)方面長期看好大消費板塊。

    曹劍飛認為，當(dāng)前A股市場很多板塊處于歷史估值的最低點，與2008年的情況差不多，但企業(yè)利潤增速卻好于當(dāng)時。從政策面來看，中國經(jīng)濟增長的拐點初現(xiàn)，短期內(nèi)政府出臺緊縮政策的概率不大。A股市場已進入精選個股的時代，在未來1-2年內(nèi)都是如此。如何在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型周期內(nèi)挖掘具有行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢、業(yè)績具有確定成長性的個股，將成為未來較長時間內(nèi)基金取得超額收益的關(guān)鍵。行業(yè)方面，他長期看好大消費行業(yè)，如食品飲料、家電、商業(yè)零售等內(nèi)需消費性行業(yè)將受益于工人工資上漲等因素，業(yè)績增長逐步落到實處。截至6月30日，曹劍飛管理的農(nóng)銀行業(yè)成長基金最近一年的凈值收益率為-3.91%，同期業(yè)績比較基準為-13.35%。

景順長城：公司治理亦是選股標(biāo)準

    針對目前的反彈行情，景順長城公司治理基金經(jīng)理鄧春鳴表示，目前積極參與此次估值修復(fù)帶來的反彈行情。但中小盤的股票估值仍偏高，存在結(jié)構(gòu)性的調(diào)整壓力。將著重于選擇具備估值跌至合理水平的高成長性行業(yè)及個股，如消費、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)等。

    在上市公司半年報密集發(fā)布期，“相對于凈利潤、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等靜態(tài)指標(biāo)，上市公司的公司治理狀況是個動態(tài)指標(biāo)，是上市公司能夠取得長期穩(wěn)定增長的基石。一個善于弄虛作假的上市公司，可能會在短期帶來驚喜，但很難帶來長期穩(wěn)定的回報。 ”鄧春鳴認為，公司治理的作用日益突出。作為國內(nèi)首只公司治理基金，鄧春鳴認為，可重點投資于具有良好公司治理的上市公司的股票，以及因治理結(jié)構(gòu)改善而使公司內(nèi)部管理得到明顯提升的上市公司的股票。

中歐基金：下半年債市還看可轉(zhuǎn)債

    債券市場上半年迎來了牛市，其中信用債表現(xiàn)突出，成為眾多績優(yōu)債券基金上半年收益的主要來源。中歐穩(wěn)健收益?zhèn)鸾?jīng)理聶曙光表示，從最新公布的上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，刺激政策作用正在消退，目前市場對于經(jīng)濟增速放緩達成了一致預(yù)期，這將對普通債券市場構(gòu)成利好，但下半年依然面臨著通脹和政策面的不確定性，債券市場風(fēng)險與機會并存。

    聶曙光表示，可轉(zhuǎn)債在中行轉(zhuǎn)債發(fā)行前市場容量很小，市場流動性比較差，估值相對較高。但隨著中行轉(zhuǎn)債發(fā)行，可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模迅速由100億擴大到500億，目前轉(zhuǎn)債估值合理，多數(shù)轉(zhuǎn)債的到期收益率是正收益。雖然短期可能依然隨著其正股出現(xiàn)下行，但從中長期來看，其下跌空間有限，具備一定的安全邊際，估值優(yōu)勢比較明顯，具有中長期投資價值。因此，下半年將對可轉(zhuǎn)債逐漸建倉。