有消極的解釋認(rèn)為，中國股市不存在真正值得長線投資的上市公司，投機(jī)是中國股市的主旋律。但作為基金經(jīng)理，我的想法就是市場作為一個(gè)整體，長期只能賺企業(yè)利潤增長，價(jià)值實(shí)現(xiàn)的錢。我認(rèn)為不能隨波逐流充當(dāng)題材炒作、跟風(fēng)的犧牲者，而應(yīng)該堅(jiān)持價(jià)值投資，多些理性，尊重常識，理解市場先生的運(yùn)行規(guī)律，利用市場的不理智買到更有性價(jià)比的股票。
藍(lán)籌股和中小創(chuàng)此消彼長，兩者的估值鴻溝有收斂趨勢，可能要逐步接近平衡。然而藍(lán)籌股、中小創(chuàng)這兩個(gè)板塊內(nèi)部仍然分化極大。就目前情況來看，無論是大小股票都需要精挑細(xì)選。公司未來一段時(shí)間(短則一兩個(gè)季度，長則一兩年)的ROE(凈資產(chǎn)收益率)的提升能力是觀察的重點(diǎn)。具體來談，就是看去產(chǎn)能過程中，產(chǎn)能去化到了什么程度。如果還有可能加庫存甚至加產(chǎn)能的話，還有多大的空間?？偟膩碚f，無論投資藍(lán)籌股還是中小創(chuàng)，主要還是看誰有更好和更堅(jiān)實(shí)的增長和未來，注意股票的增速和內(nèi)在邏輯，堅(jiān)持選擇便宜的好公司。
未來幾十年，工程師紅利、產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢、龐大市場的優(yōu)勢仍然是中國重要的優(yōu)勢。外在的壓力也是推動(dòng)力之一，促使中國走向高附加值制造，消費(fèi)也同時(shí)升級，這兩個(gè)大的領(lǐng)域會(huì)誕生無數(shù)十倍股。汽車、機(jī)械、化工、電子的世界影響力將不斷增強(qiáng)，部分勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)可能向外轉(zhuǎn)移，部分更加開放的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)競爭可能加劇。泛義的消費(fèi)——可選消費(fèi)、必須消費(fèi)、醫(yī)藥、傳媒等都將面臨產(chǎn)業(yè)細(xì)化以及升級帶來的巨大的投資機(jī)會(huì)。
中國核心資產(chǎn)受外資青睞
招商基金 白海峰
A股“入摩”后，全球97%的機(jī)構(gòu)投資者的交易基準(zhǔn)中會(huì)多出235只A股股票，再考慮最初被納入的比例，疊加被動(dòng)型指數(shù)基金、主動(dòng)管理型基金，綜合低配、標(biāo)配、超配等因素，預(yù)計(jì)約有1300億元人民幣的增量資金進(jìn)入市場。
將這235只成份股過去三年、五年的累計(jì)回報(bào)進(jìn)行測算，發(fā)現(xiàn)其收益率戰(zhàn)勝由騰訊、阿里巴巴、網(wǎng)易、京東、百度等組成的“豪華團(tuán)隊(duì)”，超越了MSCI China A。在過去的三年、五年之中，在不同結(jié)構(gòu)、不同風(fēng)格、不同策略、不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境、不同國際環(huán)境下的市場，這235只股票都給投資人創(chuàng)造了長期穩(wěn)健的收益。換言之，這235只股票是中國的核心資產(chǎn)，是非常重要的標(biāo)的?？紤]到流動(dòng)性、信息披露、ROE、“護(hù)城河”、行業(yè)地位、行業(yè)集中度等因素，這些個(gè)股也是境外投資者眼中的中國核心資產(chǎn)。
從A股市場來看，藍(lán)籌龍頭現(xiàn)在唯一的問題是估值。經(jīng)歷了去年估值從過低到正常的過程后，現(xiàn)在要考慮它的估值是否能夠繼續(xù)提升。在創(chuàng)業(yè)板中，從基本面的角度來看，會(huì)出現(xiàn)“二八”分化和“一九”分化。今年創(chuàng)業(yè)板大概率會(huì)出現(xiàn)非常牛的創(chuàng)藍(lán)籌股票。
震蕩格局中有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)
興業(yè)基金 劉方旭
預(yù)計(jì)二季度市場將維持震蕩格局，其中不乏結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。
今年經(jīng)濟(jì)總體仍將平穩(wěn)，企業(yè)盈利還會(huì)保持一個(gè)很好的增速。但由于年初至今融資偏弱，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)可能在二季度存在一定壓力，中美貿(mào)易摩擦?xí)Τ隹谠斐梢欢ㄓ绊?，而出口是中國?jīng)濟(jì)去年能強(qiáng)勢復(fù)蘇的一個(gè)重要原因。此外，美股二季度也會(huì)存在一定的調(diào)整壓力。因此，總體看，A股二季度大概率是一個(gè)震蕩格局，上下空間都不會(huì)很大。就具體投資機(jī)會(huì)而言，劉方旭認(rèn)為，科技迭代是今年的一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，對應(yīng)的成長股以及高端制造板塊將有好的投資機(jī)會(huì);此外，藍(lán)籌股調(diào)整之后也會(huì)有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為今年A股市場總體均衡，創(chuàng)業(yè)板未來還有機(jī)會(huì)，但相比之前的普漲行情，接下來創(chuàng)業(yè)板行情也會(huì)分化。受益于國家政策的高端制造、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、人工智能等板塊依舊有配置價(jià)值，同時(shí)有業(yè)績釋放能力的成長股龍頭同樣會(huì)獲得市場關(guān)注?！?/p>
今年經(jīng)濟(jì)雖然相比去年會(huì)有所減速，但總體依舊健康。此外，A股正式加入MSCI新興市場指數(shù)之后，海外資金配置A股比例持續(xù)上升對于白馬股也是利好。因此，白馬藍(lán)籌股逢低仍然極具配置價(jià)值。
