2015-01-28 17:02:04
中國證監(jiān)會將于近日再次啟動對券商
融資融券業(yè)務(wù)的檢查。多家銀行接獲監(jiān)管層通知要求加強信貸管理，嚴控流向股市。
消息人士稱，本次檢查的重點是銀行的傘形信托。
杠桿資金風口在變
在杠桿資金做多方興未艾的同時，資金風口卻已悄然轉(zhuǎn)移。
27日，A股市場再次因為資金杠桿動向變化的風聲出現(xiàn)震蕩。滬指盤中一度跌近3%，尾盤跌幅收窄至0.89%，收報3352.96點。據(jù)記者了解，市場關(guān)注的某大型股份制商業(yè)銀行調(diào)低傘形信托配資杠桿比例之舉屬個別行為，而
融資融券余額則已明顯回升至歷史最高水平。與此同時，杠桿資金風口悄然變化。大型基礎(chǔ)建設(shè)、信息安全等熱點題材正成為融資資金追捧的新寵，而大盤金融股的吸金光環(huán)明顯黯淡。
資金做多趨勢未改
昨日盤中，市場傳聞某大型股份制商業(yè)銀行下周起調(diào)低傘形信托配資杠桿比例，誘發(fā)大盤快速跳水。據(jù)招商證券銀行業(yè)分析師肖立強、許榮聰證實，某股份制商業(yè)銀行下周起傘形新增子單元最高配資比例從此前的1：3降至1：2.5，預警止損修改為0.93/0.88。
但據(jù)記者了解到的信息，前述措施主要是商業(yè)銀行出于自身風控考慮進行的個別行為。同時，另有股份制商業(yè)銀行表示，該行尚未發(fā)行投向股市的優(yōu)先級收益權(quán)投資理財計劃，但目前正在積極申請資格，力求年內(nèi)開展該業(yè)務(wù)。
而在另一杠桿工具融資融券方面，最新
風口悄然變化
然而，在融資資金奮力做多之余，資金風口已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)移。
在"1.19"大跌之后的5個交易日，兩市融資累計買入5640億元，資金凈流入273億元，助力大盤回升填補缺口。與此同時，融資
資金流向與此前相比已出現(xiàn)明顯變化。
1月19日至1月26日間，兩市融資資金凈流入前20位中有7只大盤金融股，保險板塊在新華保險混改有望破局的提振下獲得融資資金關(guān)注，其余三只保險股均在融資資金凈流入榜上居前列。此外，交通銀行、浦發(fā)銀行等4只銀行股也躋身前20。券商股無一只上榜。相反，在融資資金凈流出規(guī)模前10位中有中信證券、海通證券等5只券商股在列。
這一排名與年初至1月16日期間的情況大相徑庭。在年初至16日期間，兩市融資資金凈流入前20位中有11只大盤金融股，其中包括中信證券、海通證券、華泰證券三只券商股，中信證券流入規(guī)模居次席。
隨著融資資金關(guān)注焦點從大盤金融股移開，更多熱點板塊開始得到融資資金支持。19日以來，包括科大訊飛、用友軟件、同方股份在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)及信息安全相關(guān)板塊個股；中國重工、中國北車等大型基建板塊個股獲大宗融資資金凈流入。值得一提的是，融資資金凈流入榜單中出現(xiàn)科大訊飛、東華軟件兩只中小板個股，以及樂視網(wǎng)、東方財富兩只創(chuàng)業(yè)板個股。中小市值個股融資資金凈流入居兩市前列，這在過去逾一年中也屬罕見現(xiàn)象。
在"1.19"大跌之前，融資資金一直偏重金融板塊。截至1月16日，融資融券余額分布前兩大行業(yè)分別是非銀金融板塊1727億元、銀行板塊1021億元，而排名第三的醫(yī)藥生物僅有592億元。央行去年11月末降息以來，非銀行金融融資買入規(guī)模是其他大多數(shù)行業(yè)買入額的6至7倍。
但在"1.19"大跌之后，市場對前期融資盤倉位較重的板塊多持謹慎避險態(tài)度，再加上市場風格切換預期強烈，融資資金流向重心隨之向題材股調(diào)整。
國泰君安認為，目前行情處于增量資金放緩、存量資金暫居主導的過程中，市場預期大盤藍籌難以產(chǎn)生趨勢性行情。在存量博弈下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將進一步
向上突破。此外，2015年作為改革落地之年，與改革相關(guān)的主題投資將表現(xiàn)活躍。
券商股是燙手山芋還是香餑餑？ 研報分歧明顯
正方：
股票期權(quán)將引爆券商股；
反方：券商股估值偏高，透支牛市預期。
于本周一重組掛牌上市的申萬宏源沒能保持上市首日的喜人表現(xiàn)，昨日領(lǐng)跌券商股，大跌9.77%逼近跌停，換手率超21%，證券板塊
下跌1.46%收盤。值得一提的是，昨日國元證券逆勢大漲，一度曾飆升至5.07%創(chuàng)出歷史新高36.30元，最終收盤35.70元，
數(shù)據(jù)顯示，2014年11月1日到12月31日，券商平均漲幅為88.9%，2014年最后一個月，券商股平均漲幅為34.4%(除去國信證券和申萬宏源)。而今年以來，券商股平均漲幅則降至-5.2%。
"119大跌"給券商股帶來重創(chuàng)，此后券商板塊連續(xù)兩天接近跌停，但隨即又反彈，券商股的走勢也有了分化，不再是一致的同漲同跌。隨之而來的是投資者、行業(yè)分析師對券商估值的爭論，究竟券商股走勢是否會進一步分化？對此，記者總結(jié)了多家券商研報、分析師對券商股未來走勢的預測。
華泰證券首席分析師羅毅認為，市場受人民幣貶值影響大幅震蕩，券商板塊跟隨市場調(diào)整。2015年券商股受政策支持、制度紅利、業(yè)績增長多重驅(qū)動，迎來無利空有利好的美好時光。券商走向資本中介和資本投資多元盈利模式，加功能和加杠桿將提升盈利能力，看好板塊前景。
上海證券分析師應(yīng)楠殊表示，股票期權(quán)的推出將進一步拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，收入渠道將更趨多元化，同時進一步打破券商和期貨公司的業(yè)務(wù)屏障，對券商板塊、期貨概念類、交易軟件類和期權(quán)標的類股票構(gòu)成利好。同時預計，股票期權(quán)交易成熟后，有望增厚經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入10%-20%。
德邦證券首席策略分析師張海東認為，券商股短期將面臨回調(diào)，目前不宜介入。券商股短期漲幅過快，已經(jīng)透支了牛市預期，估值也已經(jīng)不便宜，動態(tài)PE35倍，國外券商的估值在20倍左右。因此，對于券商股不宜過度樂觀，加上中信證券大股東減持股份也可以說明券商股目前估值偏高。
渤海證券分析師張繼袖指出，證監(jiān)會兩融處理結(jié)果將會使市場從狂熱轉(zhuǎn)為理性及冷靜。而券商板塊經(jīng)過2014年12月份的大幅上漲，行業(yè)利好基本消化，建議投資者短期回避，中期關(guān)注。
聯(lián)訊證券也認為，短期內(nèi)券商板塊漲幅過大，客觀上有回調(diào)的需求，短期建議投資者回避，中長期，建議關(guān)注對通道業(yè)務(wù)依賴較小、有創(chuàng)新資源的大中型券商機會。
