·操盤日記·
前言：2018年11月10日，距離上一路牛市頂點(diǎn)2015年6月12日的5178點(diǎn)已經(jīng)3年5個(gè)月。從時(shí)間周期上來說，本輪熊市已經(jīng)走了3年半，按照A股最長(zhǎng)4-5年的熊市周期計(jì)算，本輪熊市也已經(jīng)過了大半。2018年經(jīng)過近一年的慘烈殺跌后，10月19日跌破2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口創(chuàng)出2449點(diǎn)點(diǎn)位，政策底已經(jīng)出現(xiàn)，估值也是歷史性低位，市場(chǎng)底已經(jīng)不遠(yuǎn)。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)、這個(gè)位置是時(shí)候考慮長(zhǎng)線投資標(biāo)的的構(gòu)建和布局了。
從這個(gè)雙11開始，到2019年的雙11，在今后的一年時(shí)間，信哥考慮做一個(gè)5年10倍的牛股股票池，平均每周研究3只潛在標(biāo)的，這樣一年下來基本有150只左右的股票池，從中我們精選50只作為未來5年的長(zhǎng)線投資重點(diǎn)股票。一只10倍牛股將是我們?cè)谙乱惠喤Ｊ械淖罴炎⒛_！
未來5年10倍牛股一定會(huì)出現(xiàn)在科技股、互聯(lián)網(wǎng)、大消費(fèi)中。在板塊上，信哥會(huì)在這幾個(gè)大類上做持續(xù)的跟蹤和篩選！
點(diǎn)評(píng)：目前該榜單已經(jīng)走出第一只翻倍牛股頂點(diǎn)軟件，該股主要是幫助金融企業(yè)定制交易軟件，毛利率高，在牛股第一期報(bào)告上筆者冠以“下一個(gè)東方財(cái)富”為題進(jìn)行過深度分析，該股目前已經(jīng)初露牛像，值得重點(diǎn)關(guān)注！其他華米科技在美股上已經(jīng)走出一波1個(gè)月60%的漲幅也是相當(dāng)勁爆！美股交易可以在東方財(cái)富軟件網(wǎng)上開通，開通很方便!牛股不要錯(cuò)過哦！
今天繼續(xù)給大家分享三只潛在10倍牛股！分別是長(zhǎng)亮科技、華大基因、飛榮達(dá)！這三只算是各自領(lǐng)域的白馬科技股，盤中稍大，不過基本面比較扎實(shí)！
·長(zhǎng)亮科技：騰訊入股，開啟第二春？·
長(zhǎng)亮科技是專注于為中小銀行提供IT解決方案的企業(yè)，全市場(chǎng)唯一完全采用自主的產(chǎn)品的廠商。但近幾年來，中小銀行搭建獨(dú)立平臺(tái)缺乏規(guī)模效應(yīng)、流量入口和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，其日活的水平還不到支付寶的二十分之一，所以長(zhǎng)亮科技迫切需要新的流量增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。所以，騰訊能助力長(zhǎng)亮科技以下兩大塊：（1）借力騰訊云IaaS/PaaS能力，打造銀戶通平臺(tái)幫助中小銀行“上云”。（2）借力騰訊互聯(lián)網(wǎng)入口，幫助中小銀行“變現(xiàn)”。
投資亮點(diǎn)1：合力打造金融云 中小銀行獲第三方入口。第三方互聯(lián)網(wǎng)入口對(duì)于中小銀行迫切由來已久，我們判斷，長(zhǎng)亮科技有望扮演銀行，尤其是中小銀行與騰訊連接者的角色。以微眾銀行為標(biāo)桿，可以幫助中小銀行快速“上云”，同時(shí)實(shí)現(xiàn)App和公眾號(hào)向完整互聯(lián)網(wǎng)入口的轉(zhuǎn)型。也許不久的將來，你的微信錢包就會(huì)出現(xiàn)這樣的變化，實(shí)現(xiàn)直接與銀行APP直接互聯(lián)互通。
投資亮點(diǎn)2：科技屬性極為稀缺，海內(nèi)外重磅訂單證明公司實(shí)力。公司收入顯著高于行業(yè)增速，高研發(fā)投入自主創(chuàng)新是核心因素。2013-2017公司年分別實(shí)現(xiàn)收入增速為： 7.5%、 40.3%、 75.0%、49.2%、35.2%，顯著高于同期銀行 IT 行業(yè)增速。高毛利率水平體現(xiàn)了公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，2013-2017年，公司毛利率維持在 55%左右，明顯高于可比公司。核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升得益于高研發(fā)投入以及自主創(chuàng)新：在可比銀行 IT 上市公司中， 公司一直保持了研發(fā)人員最高比例投放； 此外從產(chǎn)品更迭周期來看， 公司的完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)銀行核心系統(tǒng)產(chǎn)品（ SunLTTs）已更新至 V7.0 版本，平均更新周期為 2-3 年，該頻次遠(yuǎn)高于銀行核心系統(tǒng)的替換周期（ 5-10 年）。
投資亮點(diǎn)3：銀戶通開啟商業(yè)模式變革之路。公司與騰訊的合作始于微眾銀行，2018年騰訊戰(zhàn)略入股長(zhǎng)亮科技，成為公司第二大股東開啟了雙方更深層次的合作，此次公司打造的“銀戶通”是雙方合作的重點(diǎn)產(chǎn)品。該平臺(tái)未來將為公司帶來商業(yè)模式的變革，由傳統(tǒng)純TOB業(yè)務(wù)走向TOC之路。
‘ 銀戶通’解決了當(dāng)前三大痛點(diǎn)問題： 1）中小銀行獲客需求（中小銀行 IT 能力弱，開發(fā)、運(yùn)維成本高，有競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品不能在全國(guó)范圍內(nèi)推廣，借助該平臺(tái)可以獲得全國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)流量）； 2）C端客戶產(chǎn)品對(duì)比需求（客戶有產(chǎn)品對(duì)比需求，過往金融平臺(tái)銀行數(shù)量少，產(chǎn)品種類少。通過該平臺(tái)可以找到更有吸引力的銀行產(chǎn)品，例如年化收益高的銀行理財(cái)）； 3） 騰訊流量變現(xiàn)需求。（長(zhǎng)亮具有跟銀行深度的合作能力，是騰訊實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)戰(zhàn)略的重要橋梁。）
‘ 銀戶通’將有四大收入模式，未來將以流量分成為主。公司與騰訊的合作具有排他性，期限為三年?！y戶通’最初的展現(xiàn)方式是微信小程序的方式，后續(xù)隨著功能復(fù)雜度提升會(huì)推出對(duì)應(yīng)的app，根據(jù)跟騰訊協(xié)議，在產(chǎn)品推出運(yùn)營(yíng)效果良好的情況下，首先可以將該產(chǎn)品放入QQ錢包，給予 QQ 流量支持，最后根據(jù)運(yùn)營(yíng)情況有望放入微信錢包，給予微信流量支持。該平臺(tái)當(dāng)前開始內(nèi)測(cè)階段，預(yù)計(jì)明年初將正式推出面向客戶，未來該平臺(tái)將有四大收入模式：系統(tǒng)建設(shè)費(fèi)、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)費(fèi)、流量分成、產(chǎn)品設(shè)計(jì)費(fèi)。流量分成將會(huì)是該平臺(tái)的主要收入來源，預(yù)計(jì) 2019 年銀戶通平臺(tái)的用戶量為 100 萬，未來隨著騰訊流量的導(dǎo)入，用戶數(shù)量將指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。
我們認(rèn)為公司具有雙重稀缺性：
1）科技屬性極為稀缺：主要體現(xiàn)在強(qiáng)勁的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，（國(guó)際：海外競(jìng)標(biāo)中以高價(jià)擊敗海外金融 IT 巨頭，獲得泰國(guó)第三大銀行訂單；國(guó)內(nèi)：“標(biāo)王”身份中標(biāo)率 100%，唯一打入股份制銀行的中國(guó)銀行 IT 廠商）；
2）平臺(tái)屬性極為稀缺：公司與騰訊深度合作并且具有排他性，雙方形成銀行資源、 C端流量?jī)?yōu)勢(shì)互補(bǔ)，深度解決當(dāng)前銀行、用戶、騰訊的需求點(diǎn)，未來將為公司業(yè)績(jī)帶來爆發(fā)式增長(zhǎng)。因此我們采用分部估值法：公司 1.0 業(yè)務(wù)未來增長(zhǎng)極為確定，考慮到公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)，流通盤較小，是國(guó)內(nèi)極少具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的科技公司。此外公司更具成長(zhǎng)空間的 2.0 平臺(tái)業(yè)務(wù)我們采用 PS 估值法，2.0業(yè)務(wù)雖目前仍在體外培育期，但未來必將回歸上市公司。
15年杠桿牛市長(zhǎng)亮科技借助互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)口實(shí)現(xiàn)30多倍上漲，市值峰值接近400億，15年的利潤(rùn)也才只有3696萬。目前2018預(yù)期利潤(rùn)是1.4億，未來5年長(zhǎng)亮科技借助騰訊在金融云方面的布局，如果能保持每年30%以上的高速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)從今年14.55元附近47億市值到400億-500億市值的5年10倍還是非常有希望的。
·華大基因：基因檢測(cè)行業(yè)龍頭！
華大基因的主營(yíng)業(yè)務(wù)為通過基因檢測(cè)等手段,為醫(yī)療機(jī)構(gòu)、科研機(jī)構(gòu)、企事業(yè)單位等提供基因組學(xué)類的診斷和研究服務(wù)。
投資亮點(diǎn)1：核心業(yè)務(wù)NIPT服務(wù)未來仍存較大成長(zhǎng)空間。公司生育健康服務(wù)占到總收入的一半以上，毛利率維持在 70%左右。NIPT 檢測(cè)及其試劑銷售收入是公司收入的主要來源，公司生育產(chǎn)品臨床檢測(cè)累積服務(wù)近 600 萬人次，已完成近350 萬例 NIPT 檢測(cè)；超過 179 萬名新生兒和成人接受了遺傳性耳聾基因篩查的檢測(cè)服務(wù)。公司已開展的民生項(xiàng)目覆蓋了全國(guó) 20 余個(gè)省、自治區(qū)、直轄市總共近 50 個(gè)區(qū)域，民生項(xiàng)目篩查人次已累計(jì)達(dá)到 500 余萬次。我們預(yù)計(jì)未來隨著 NIPT 檢測(cè)服務(wù)在生殖健康領(lǐng)域滲透率的逐漸提升，公司 NIPT 業(yè)務(wù)仍具有較大的成長(zhǎng)空間。
投資亮點(diǎn)2：研發(fā)投入高速增長(zhǎng)，超高通量基因測(cè)序儀 MGISEQ-T7 加速問世。2018 年前三季度公司研發(fā)費(fèi)用 1.61 億元，同比增加 45.18%，占營(yíng)收收入比為 8.88%；Q3季度研發(fā)投入 6080.8 萬，同比增加 51.87%；占營(yíng)收收入比為 9.03%，主要是研發(fā)項(xiàng)目投入增加所致；盡管高研發(fā)投入拖累了公司業(yè)績(jī)，但同時(shí)推動(dòng)了新一代超高通量基因測(cè)序儀的加速問世。2018 年 10 月 25 日，華大智造在第十三屆國(guó)際基因組學(xué)大會(huì)新品發(fā)布環(huán)節(jié)上發(fā)布超高通量基因測(cè)序儀 MGISEQ-T7，MGISEQ-T7 首創(chuàng) 4 聯(lián)芯片平臺(tái)，能夠同時(shí)開展不同讀長(zhǎng)的測(cè)序，快速、靈活、超高通量，產(chǎn)出數(shù)據(jù)達(dá) 6Tb/天，其測(cè)序速度比行業(yè)最高水平提升 50%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他測(cè)序儀，標(biāo)志著公司將測(cè)序儀的日生產(chǎn)能力提升到一個(gè)新的高度。MGISEQ-T7 的問世能夠?qū)δ壳皽y(cè)序產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到強(qiáng)有力的推動(dòng)作用，同時(shí)為公司后續(xù)全基因組測(cè)序、超高深度全外顯子組測(cè)序、表觀基因組測(cè)序、腫瘤大 Panel 基因檢測(cè)等高效化多種應(yīng)用奠定了基礎(chǔ)。
投資亮點(diǎn)3：基因檢測(cè)行業(yè)龍頭，打造全產(chǎn)業(yè)鏈布局具有核心競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)。公司是國(guó)內(nèi)唯一參加人類基因組計(jì)劃的公司，作為全球最大的基因測(cè)序中心，擁有世界最大規(guī)模的測(cè)序通量，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈上游布局。業(yè)務(wù)涵蓋生育健康、復(fù)雜疾病、基礎(chǔ)科研和藥物研發(fā)等四大核心領(lǐng)域，已形成“覆蓋全國(guó)、輻射全球”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，擁有全球先進(jìn)的基因組研究平臺(tái)和生物信息分析能力，形成龐大的基因數(shù)據(jù)庫(kù)，在臨床診斷、疾病篩查及藥物研發(fā)中具備更精準(zhǔn)的分析能力與強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
一句話總結(jié)：華大基因是中國(guó)基因測(cè)序的絕對(duì)龍頭，未來基因檢測(cè)以及基因治療的想象空間巨大，跟華為、騰訊一起號(hào)稱“深圳3寶”，前萬科董事長(zhǎng)王石擔(dān)任總裁，未來將成長(zhǎng)為基因檢測(cè)以及治療的世界級(jí)企業(yè)，上市初期股價(jià)從15.87元到達(dá)261元用了不到4個(gè)月就實(shí)現(xiàn)16倍漲幅，首次觸及千億市值，已經(jīng)顯示牛股基因，未來重回千億市值不為過！
·飛榮達(dá)：盈利能力持續(xù)提升，整合產(chǎn)業(yè)鏈劍指5G?。?/span>
5G時(shí)代基站分布密度將加大，飛榮達(dá)公司實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先的電磁屏蔽及導(dǎo)熱產(chǎn)品將迎爆發(fā)，天線振子研發(fā)進(jìn)展順利，已具備量產(chǎn)能力，5G時(shí)代將迎來放量；18年8月，擬收購(gòu)潤(rùn)星泰電器51%股權(quán)，主營(yíng)4G/5G基站殼體、散熱器、濾波器、天線基座，擬收購(gòu)博緯通信51%股權(quán)，主營(yíng)基站天線；19年1月1日公告，擬1.53億元收購(gòu)博緯通信51%股權(quán)積極布局5G。
投資亮點(diǎn)1：盈利能力持續(xù)提升，扣除股權(quán)激勵(lì)成本后業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司18年在手機(jī)和通信端新產(chǎn)品的放量以及產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，使得公司營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率同比17年有所提升，實(shí)現(xiàn)2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.55億元～1.68億元，較去年同期增長(zhǎng)43.32%～55.34%，符合市場(chǎng)的業(yè)績(jī)預(yù)期。公司電磁屏蔽以及導(dǎo)熱類產(chǎn)品需求持續(xù)增長(zhǎng)，新產(chǎn)品有序放量，持續(xù)拓展 5G 產(chǎn)品及業(yè)務(wù)。
投資亮點(diǎn)2：縱向并購(gòu)整合產(chǎn)業(yè)鏈，打造 5G 材料 器件模式，有望充分享受行業(yè)趨勢(shì)紅利。公司積極在通信基站天線端域進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局。 2018 年底收購(gòu)博緯通信，補(bǔ)充公司的天線設(shè)計(jì)研發(fā)及測(cè)試能力，打通天線上下游產(chǎn)業(yè)鏈。收購(gòu)潤(rùn)星泰，完善天線端產(chǎn)品配套，加強(qiáng)半固態(tài)壓鑄技術(shù)布局，完成新型基站整體解決方案整體布局。收購(gòu)品岱，與母公司熱材料業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，有效降低成本，形成從上游材料到下游模組的完整方案。
整合完畢后公司將實(shí)現(xiàn)在 5G 天線及配套零部件領(lǐng)域的布局，互補(bǔ)短板，打通天線全產(chǎn)業(yè)鏈，形成 5G 材料 器件的全面配套產(chǎn)品能力，有望充分享受 5G 電磁屏蔽及導(dǎo)熱器件的量?jī)r(jià)齊升紅利。 5G 基站天線市場(chǎng)的大幅增長(zhǎng)也帶動(dòng)相關(guān)零部件市場(chǎng)規(guī)模的快速擴(kuò)張，公司積極布局 5G 類產(chǎn)品，在材料、部件、天線等領(lǐng)域的產(chǎn)品已經(jīng)陸續(xù)量產(chǎn)出貨，公司有望充分受益 5G 建設(shè)周期紅利。
我們認(rèn)為隨著公司募投項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，以及 5G 相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)和布局的持續(xù)推進(jìn)，以及對(duì) 5G 天線產(chǎn)業(yè)的垂直整合，公司將充分受益 5G 建設(shè)周期紅利，打造具備 5G 材料 器件的制造平臺(tái)。
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