(2011-05-27 16:28:20)
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知識(shí)雜談分類：
股市A股是T+1的交易模式，當(dāng)天買入的股票不能當(dāng)天賣出，只能第二天才能賣出，但是利用利用ETF基金規(guī)則也能夠?qū)崿F(xiàn)T+0，當(dāng)然這只是大資金的游戲。
ETF可實(shí)現(xiàn)賺了指數(shù)還賺錢(qián)
ETF是Exchange TradedFund的英文縮寫(xiě)，即“交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金”，簡(jiǎn)稱“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”。ETF跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化，例如上證50ETF跟蹤的標(biāo)的物就是上證50指數(shù)成份股，其構(gòu)成完全模擬上證50指數(shù)成份股的權(quán)重，因此，完全與上證50指數(shù)漲跌幅一致。正是如此，投資者買賣ETF就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)其相應(yīng)的標(biāo)的指數(shù)成份股的買賣，正所謂的“賺了指數(shù)賺了錢(qián)”。它是以被動(dòng)的方式管理、同時(shí)又可在交易所掛牌交易的開(kāi)放式基金。對(duì)ETF基金份額，投資者可以像封閉式基金一樣在交易所二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行方便的交易。另外，它又可以像開(kāi)放式基金一樣申購(gòu)、贖回。不同的是，它的申購(gòu)是用一籃子股票換取ETF份額，贖回時(shí)也是換回一籃子股票而不是現(xiàn)金。
從市場(chǎng)價(jià)與凈值間閃電套利
由于市場(chǎng)上有人買賣或炒作ETF基金，ETF基金的凈值和市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)常不能完全吻合，每只ETF基金的分時(shí)圖上，都能看到代表市場(chǎng)價(jià)格的白線與代表凈值的紅線之間存在一定的空間。在某些短暫時(shí)刻，會(huì)出現(xiàn)較大差距，這時(shí)就有了套利機(jī)會(huì)，一些大資金就會(huì)利用這個(gè)空檔迅速介入。
2010年5月14日，紅利ETF就出現(xiàn)了兩次較好的套利機(jī)會(huì)。第一次發(fā)生在13：39由于中國(guó)石化上漲，使得紅利ETF的凈值迅速走高，而市場(chǎng)價(jià)格未能及時(shí)跟上，短暫地出現(xiàn)了一個(gè)約為4%。的空間，這時(shí)就可以做折價(jià)套利，買入紅利ETF，贖成紅利ETF所對(duì)應(yīng)的一籃子股票，然后立即賣出股票。幾秒鐘后，現(xiàn)金即可回到賬戶上。由于有一個(gè)名叫“根網(wǎng)”的ETF交易軟件的幫助，操作者只需要點(diǎn)擊相應(yīng)的四個(gè)鍵就可自動(dòng)完成交易。這幾秒鐘時(shí)間，如果資本金是200萬(wàn)元，扣除交易成本，可獲利7361元。 第二次出現(xiàn)在尾市，ETF凈值與市場(chǎng)價(jià)格的落差瞬間達(dá)到6%。，剔除交易成本，仍有3%。的套利空間。“但這個(gè)差價(jià)很快縮小，說(shuō)明有大資金伺伏在這個(gè)市場(chǎng)上，一旦差價(jià)過(guò)大，就會(huì)有套利資金進(jìn)場(chǎng)把價(jià)格拉回?zé)o套利空間范圍之內(nèi)?！毙旌Ｍㄕf(shuō)。
ETF投資不易被主力所左右
目前沒(méi)有股票停牌的ETF基金，其凈值與市價(jià)之間的折價(jià)率在－0.8%至＋0.7%之間波動(dòng)，超出這個(gè)范圍，折價(jià)率偏離得越高，套利空間越大。徐海通說(shuō)，因長(zhǎng)江電力自2008年5月7日以后停牌至今，市場(chǎng)憂慮其復(fù)牌后股價(jià)劇跌造成損失，因此上證50ETF市價(jià)一直低于凈值。長(zhǎng)江電力停牌當(dāng)時(shí)上證指數(shù)在3,700點(diǎn)，比目前的指數(shù)高37%左右，因此市場(chǎng)預(yù)期如果現(xiàn)在長(zhǎng)江電力復(fù)牌，可能會(huì)補(bǔ)跌30%。運(yùn)用ETF進(jìn)行T＋0套利的投資者已經(jīng)把這一因素精確地計(jì)算在內(nèi)，使得這個(gè)基金的折價(jià)率維持在無(wú)套利空間之內(nèi)，每周只有幾次產(chǎn)生較大的偏離，對(duì)這些投資者來(lái)說(shuō)，這種機(jī)會(huì)非常寶貴但也轉(zhuǎn)瞬即逝。由于這種投資要針對(duì)ETF基金對(duì)應(yīng)的一籃子股票，因此投資門(mén)檻也比較高，至少要投100萬(wàn)元才玩得起這種交易，深證100ETF甚至需要300萬(wàn)元以上。指數(shù)的波動(dòng)是市場(chǎng)的合力，而個(gè)股的波動(dòng)常受莊家或主力影響，因此ETF投資的可控性更高，不易被莊家所左右，這種交易比較適合大資金運(yùn)作。
盡管這樣，這種交易風(fēng)險(xiǎn)也是存在的，主要來(lái)源于對(duì)指數(shù)漲跌的預(yù)期，關(guān)鍵在對(duì)“無(wú)套利空間”的邊界的計(jì)算。
目前市場(chǎng)上交易最活躍的ETF是上證50ETF，成交量長(zhǎng)期居各ETF之首。13日成交達(dá)16億元。其次是深證100ETF，同日成交6億元。
利用ETF還可間接“做空”
ETF交易還可以間接地“做空”。比如在買一籃子股票時(shí)，如果預(yù)期其中幾只股票未來(lái)幾個(gè)交易日會(huì)下跌，可以用現(xiàn)金替代的方式申購(gòu)ETF，并以現(xiàn)價(jià)及時(shí)賣出。未來(lái)ETF基金公司在更低的價(jià)格買入股票，差價(jià)將退回，這部分差價(jià)即是利潤(rùn)。即使這些選定的股票不跌，交易后二級(jí)市場(chǎng)上額外凍結(jié)的資金也會(huì)回到賬戶上，沒(méi)有損失。
在只能做T＋1的A股市場(chǎng)上間接地實(shí)現(xiàn)T＋0和“做空”套利，是ETF交易的最大優(yōu)勢(shì)。
交易標(biāo)的：
名稱
代碼
特點(diǎn)
1
深100ETF
159901
緊跟且能跑贏深成指數(shù)
2
中小板
159902
緊跟中小板指數(shù)
3
紅利ETF
510880
石化＋鐵路＋鋼鐵＋煤炭
4
50ETF
510050
金融為主
原則：任何時(shí)候都不賣空，最少留100股，這樣才可以看出業(yè)績(jī)，可以根據(jù)大盤(pán)股、小盤(pán)股、石化鐵路鋼鐵的強(qiáng)弱情況調(diào)節(jié)倉(cāng)位配置比例進(jìn)行操作。
交易提示：
1、中期趨勢(shì)向上：5、10、20日線多頭分布，指數(shù)在20、60日線上，且60線上翹，可以滿倉(cāng)。
2、橫盤(pán)狀態(tài)：5、10日線來(lái)回纏繞，指數(shù)在20日線上，部分時(shí)間空倉(cāng)，短期內(nèi)最多1/2-2/3倉(cāng)。
3、中期趨勢(shì)向下：5、10、20日線空頭分布，指數(shù)在20日線下，大部分時(shí)間空倉(cāng)，短線最多1/3倉(cāng)。
基本思路：
指數(shù)從5日均線下到站上5日均線即可以看多建倉(cāng)，指數(shù)在5日均線上前進(jìn)即可持倉(cāng)，指數(shù)跌破5日均線即可看空減倉(cāng)，在趨勢(shì)向下必要時(shí)空倉(cāng)。
建倉(cāng)方法：
1、無(wú)論任何趨勢(shì)，指數(shù)在5日均線下運(yùn)行多日后，第一次站上5日均線，均可買入1/6短線倉(cāng)位；
2、中期趨勢(shì)向上時(shí)，指數(shù)在5日均線下運(yùn)行多日后，第一次站上5日均線，買入1/3倉(cāng)位；連續(xù)第二天在5日均線上，再買入2/3倉(cāng)位，即滿倉(cāng)。
3、橫盤(pán)時(shí)，指數(shù)在5日均線下運(yùn)行多日后，第一次站上5日均線，買入1/4倉(cāng)位；連續(xù)第二天在5日均線上（但跌幅小于1％），再買入1/4倉(cāng)位；連續(xù)第三天在5日均線上（但跌幅小于1％），再增加至1/2－2/3倉(cāng)位；然后根據(jù)趨勢(shì)變化決定增減倉(cāng)位。
4、大趨勢(shì)向下時(shí)，指數(shù)在5日均線下運(yùn)行多日后，第一次站上5日均線，可最多買入1/6倉(cāng)位；連續(xù)第二天在5日均線上（但跌幅小于1％），再買入最多1/6倉(cāng)位，連續(xù)第三天在5日均線上（但跌幅小于1％），再適當(dāng)增加，但最多1/3倉(cāng)；然后根據(jù)趨勢(shì)變化決定增減倉(cāng)位。
5、還可以留部分現(xiàn)金必要時(shí)T+0，高拋低吸，體驗(yàn)一點(diǎn)短線樂(lè)趣。
持倉(cāng)原則：
1、未出現(xiàn)跌破5日均線一律不減倉(cāng)，除非烏云蓋頂大破位；
2、看盤(pán)操作的幾個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)：10:30 11:30 13:30 14:30 14:50；
3、買入操作時(shí)點(diǎn)10:30（成功率80％以上），14:50（成功率90％以上）；
4、賣出操作時(shí)點(diǎn)10:30（成功率70％以上），14:50（成功率80％以上）。
賣出方法：
1、指數(shù)在MA10線上時(shí)，第一次跌破5日均線，賣出1/2倉(cāng)位，連續(xù)第二天跌破5日均線，再賣出1/2倉(cāng)位，即賣空；
2、在MA10線下時(shí)，第一次跌破5日均線，賣出全部倉(cāng)位；
3、至少留100股，這樣才可以看出歷史業(yè)績(jī)哦！
