新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)倡導(dǎo)的是用新古典的方法來研究現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的本質(zhì)與其決定因素。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從本質(zhì)上來講是人均收入水平的不斷提高，其背后則是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷變化從而導(dǎo)致的勞動(dòng)生產(chǎn)率水平不斷提高的過程。
新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心假說，是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體每個(gè)時(shí)點(diǎn)上的產(chǎn)業(yè)、技術(shù)以及“硬”的基礎(chǔ)設(shè)施和各種 “軟”的制度安排等都是內(nèi)生的，內(nèi)生于其在那個(gè)時(shí)點(diǎn)上的要素稟賦和其結(jié)構(gòu)。要素稟賦和其結(jié)構(gòu)在每個(gè)時(shí)點(diǎn)上是給定的，但是隨著時(shí)間變化是可變的。處于不同發(fā)達(dá)程度的國(guó)家，其要素稟賦的相對(duì)豐富量是不一樣的，要素稟賦和它的結(jié)構(gòu)決定這個(gè)經(jīng)濟(jì)體這個(gè)時(shí)點(diǎn)的總預(yù)算與要素的相對(duì)價(jià)格。而要素的相對(duì)價(jià)格則決定一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)、技術(shù)，要變成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)還需要有合適的軟硬基礎(chǔ)設(shè)施以降低交易費(fèi)用。在新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析當(dāng)中，微觀基礎(chǔ)則為企業(yè)的自生能力，即一個(gè)具有正常管理的企業(yè)，在開放競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)當(dāng)中不需要外在的保護(hù)補(bǔ)貼，就可以獲得市面上可以接受的利潤(rùn)率的能力。實(shí)際上，就是要求其所在的產(chǎn)業(yè)必須符合這個(gè)經(jīng)濟(jì)體的要素結(jié)構(gòu)所決定的比較優(yōu)勢(shì)，并且有合適的軟硬基礎(chǔ)設(shè)施。這樣其在開放競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)當(dāng)中要素生產(chǎn)成本與交易成本在全世界范圍內(nèi)處于最低水平，從而具有競(jìng)爭(zhēng)力。
當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展的過程就是結(jié)構(gòu)不斷變遷，收入水平不斷提高的過程，在此過程中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)決定勞動(dòng)生產(chǎn)率水平，而這些都內(nèi)生于要素稟賦結(jié)構(gòu)。那么要推動(dòng)產(chǎn)業(yè)和技術(shù)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，就要先推動(dòng)要素稟賦結(jié)構(gòu)的升級(jí)。比如從勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)升級(jí)成資本密集型產(chǎn)業(yè)，就需要先轉(zhuǎn)變要素稟賦結(jié)構(gòu)，讓資本從相對(duì)短缺變?yōu)橄鄬?duì)豐富，其比較優(yōu)勢(shì)發(fā)生變化，產(chǎn)業(yè)就能升級(jí)。在產(chǎn)業(yè)和技術(shù)變化之后，基礎(chǔ)設(shè)施和制度安排也相應(yīng)完善，以降低交易費(fèi)用，才能把比較優(yōu)勢(shì)變?yōu)楦?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
現(xiàn)有的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)和新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)都假定人是理性的，但是主流經(jīng)濟(jì)學(xué)一般產(chǎn)生于發(fā)達(dá)國(guó)家，一般將發(fā)達(dá)國(guó)家的結(jié)構(gòu)認(rèn)為是唯一合理的結(jié)構(gòu)，任何與其有所差異的結(jié)構(gòu)都被認(rèn)為是扭曲的，必須向發(fā)達(dá)國(guó)家的結(jié)構(gòu)靠攏。而新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)則認(rèn)為，各個(gè)國(guó)家的要素稟賦和其結(jié)構(gòu)不同，因此其最優(yōu)的產(chǎn)業(yè)、技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施、制度安排也是不一樣的，這些都是內(nèi)生的。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方面，新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)承認(rèn)各種扭曲的內(nèi)生性，因此主張采用漸進(jìn)的雙軌方式來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
不同發(fā)展階段的國(guó)家金融結(jié)構(gòu)不同
從新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角來研究金融結(jié)構(gòu)，認(rèn)為金融結(jié)構(gòu)要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就必須跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)特性相符合。
現(xiàn)有文獻(xiàn)中，研究不同金融安排對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)，通常從金融安排本身特性入手，比如有人強(qiáng)調(diào)以銀行為主發(fā)展金融，因銀行在信息披露和信息處理上有優(yōu)勢(shì)；有人主張用金融市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系來發(fā)展金融，因金融市場(chǎng)在分散風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管控上有優(yōu)勢(shì)，又可克服銀行信用可能存在的道德風(fēng)險(xiǎn)。也有一些文獻(xiàn)認(rèn)為，重要的是金融深化，銀行主導(dǎo)還是金融市場(chǎng)主導(dǎo)無關(guān)重要。另外還有一些文獻(xiàn)從銀行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)狀況考慮，分析其是相對(duì)集中還是相對(duì)分散，得出結(jié)論為相對(duì)分散有利于競(jìng)爭(zhēng)，在此基礎(chǔ)上，有文獻(xiàn)認(rèn)為銀行集中度較低，有利于新的企業(yè)創(chuàng)立和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有文獻(xiàn)則認(rèn)為較高的銀行集中度有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
從新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，一個(gè)最主要的觀察是，一個(gè)國(guó)家的人均收入水平越高，其金融體系當(dāng)中金融市場(chǎng)就越活躍，金融市場(chǎng)的重要性越來越高，任何國(guó)家都是這樣。同時(shí)我們也發(fā)現(xiàn)一個(gè)事實(shí)，小企業(yè)從大銀行當(dāng)中獲得金融服務(wù)非常困難，也不可能在金融市場(chǎng)上融資，而且不同發(fā)展階段的國(guó)家，小企業(yè)的比重和重要性不一樣。收入水平低的國(guó)家，小企業(yè)越多，對(duì)創(chuàng)造就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性越高。
現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從金融供給側(cè)討論金融結(jié)構(gòu)問題，并沒有看不同發(fā)展程度國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求側(cè)的特征如何。新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)強(qiáng)調(diào)實(shí)體的經(jīng)濟(jì)的特性對(duì)金融服務(wù)需求的不同。
首先，在不同發(fā)展階段，其最優(yōu)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是不一樣的。發(fā)展早期，資本相對(duì)稀缺，具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)一定是勞動(dòng)力相對(duì)密集的產(chǎn)業(yè)，這類產(chǎn)業(yè)在國(guó)際分工中比較傳統(tǒng)，資本需求規(guī)模不大，規(guī)模效應(yīng)小。相反，發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)通常資本密集型、技術(shù)密集型，因此資本需求的規(guī)模大。
其次，不同發(fā)展程度的國(guó)家，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征也不一樣。發(fā)展中國(guó)家通常產(chǎn)業(yè)多為勞動(dòng)密集型，它采用的一般為成熟的技術(shù)，產(chǎn)品也較為成熟，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要在于企業(yè)家經(jīng)營(yíng)能力和誠(chéng)信。但發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)技術(shù)通常在世界最前沿，必須不斷自己發(fā)明新技術(shù)、新產(chǎn)品，因此風(fēng)險(xiǎn)還有技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品是否為市場(chǎng)接受的風(fēng)險(xiǎn)。
從金融角度來看，發(fā)展中國(guó)家具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)所需資本不多，金融業(yè)給予企業(yè)家提供資金，要防范企業(yè)家經(jīng)營(yíng)能力存在的風(fēng)險(xiǎn)以及其是否可信等，最合適的金融安排是地區(qū)性的中小銀行。因?yàn)檫@些銀行家和企業(yè)家同在一個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域，會(huì)經(jīng)常交往，對(duì)當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)比較了解，銀行家對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)家也比較了解。而發(fā)達(dá)國(guó)家具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)所需要的資本非常多，金融業(yè)還需要防范技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)，所以比較適合的就是大銀行，以及股票、債券等直接融資市場(chǎng)的金融安排，這既有利于動(dòng)員資本，同時(shí)也有利于管控風(fēng)險(xiǎn)。
再次，最優(yōu)金融結(jié)果是動(dòng)態(tài)變化的。一般而言，早期資本需求小、風(fēng)險(xiǎn)小，都以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主，隨著資本積累和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，越來越往國(guó)際前沿靠近，資本需求越來越大，同時(shí)產(chǎn)品技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)也越來越高。
早期金融結(jié)構(gòu)應(yīng)以地區(qū)性中小銀行為主
從新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，不同發(fā)展階段由于要素結(jié)構(gòu)不一樣，產(chǎn)業(yè)技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)特性不一樣，它對(duì)金融需求的特性不一樣，金融服務(wù)的特性也應(yīng)該不一樣。早期應(yīng)該以地區(qū)性的中小銀行為主，在此基礎(chǔ)之上，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷地往大銀行、股票市場(chǎng)等直接融資的方式來發(fā)展。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)落后的國(guó)家應(yīng)該防止在金融發(fā)展過程當(dāng)中的過度趕超，即直接以發(fā)達(dá)國(guó)家的金融結(jié)構(gòu)作為其自身金融結(jié)構(gòu)。在這方面世界銀行等國(guó)際發(fā)展機(jī)構(gòu)犯了很大的錯(cuò)誤，20世紀(jì)80年代華盛頓共識(shí)改革以后，世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織在發(fā)展中國(guó)家推動(dòng)全國(guó)統(tǒng)一的大銀行，認(rèn)為那些原來存在的地區(qū)性的比較傳統(tǒng)的金融安排是落后的，應(yīng)該消除，并普遍推動(dòng)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)在發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展。但是，發(fā)展中國(guó)家生產(chǎn)活動(dòng)集中在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)，以及微型、小型或中型的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)。在這種情況下，金融制度趕超的后果可想而知，即金融業(yè)未能有效地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
這次孫希芳、伍曉鷹和筆者獲獎(jiǎng)的《銀行結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)：來自中國(guó)的實(shí)證研究》是最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論的一個(gè)應(yīng)用，以實(shí)證分析方式研究中國(guó)的銀行結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)系。
中國(guó)銀行體系非常龐大，但從現(xiàn)有實(shí)證研究來看，則發(fā)現(xiàn)金融業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間沒有顯著的正相關(guān)性，甚至近年以來，金融業(yè)的發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了負(fù)的相關(guān)性。這意味著中國(guó)金融體系當(dāng)中信貸配置存在扭曲，導(dǎo)致金融資源沒有辦法配置到經(jīng)濟(jì)中最有效率的部門，才會(huì)產(chǎn)生金融業(yè)發(fā)展程度很高，但越發(fā)展就對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)越不顯著的現(xiàn)象。
是什么導(dǎo)致中國(guó)金融業(yè)配置的扭曲？目前有兩種看法。從新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，是結(jié)構(gòu)的扭曲導(dǎo)致的，中國(guó)在20世紀(jì)80年代到2002年之前是一個(gè)低收入國(guó)家，經(jīng)濟(jì)當(dāng)中主要的生產(chǎn)活動(dòng)是小農(nóng)戶為主的農(nóng)業(yè)以及微型、小型、中型企業(yè)為主的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。即使今天來看，80%的企業(yè)還是中小微企業(yè)和農(nóng)戶。這些主體在大銀行加上股票市場(chǎng)為主的金融結(jié)構(gòu)當(dāng)中是得不到金融服務(wù)的，必然產(chǎn)生融資難、融資貴的難題。從新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋認(rèn)為，中國(guó)的金融結(jié)構(gòu)當(dāng)中一個(gè)最大的問題是銀行，是以大銀行為主，而且是國(guó)有的，他們有自己的偏好，主要服務(wù)國(guó)有大企業(yè)為主。
大銀行為主的金融結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的扭曲，其金融資源配置效率低下到底是結(jié)構(gòu)問題還是所有制問題，我們必須以實(shí)證的方式把它區(qū)分來。本文做了一個(gè)實(shí)證的分析，以1999年到2007年這8年當(dāng)中30個(gè)省份28個(gè)制造業(yè)的數(shù)據(jù)，來看這28個(gè)產(chǎn)業(yè)在每個(gè)省份的增長(zhǎng)率，并看其是勞動(dòng)密集型還是資本密集型的。本文一個(gè)變量是和每個(gè)省份的非四大國(guó)有銀行的交叉項(xiàng)，即中小銀行的分量對(duì)其產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響。本文另一個(gè)重要變量是非國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有銀行的交叉項(xiàng)?？傮w而言，得出結(jié)論為，從規(guī)模觀來看，中小銀行越多，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展越快；而從所有制觀來看，非國(guó)有銀行比重越大，非國(guó)有企業(yè)發(fā)展越快。這是兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的假說。本文在計(jì)算資本勞動(dòng)比時(shí)用了三套數(shù)據(jù)。一個(gè)是官方的數(shù)據(jù)，即28個(gè)產(chǎn)業(yè)官方的數(shù)據(jù)，一個(gè)是美國(guó)NBER-CES制造業(yè)數(shù)據(jù)，一個(gè)是我們的合作者伍曉鷹估算的數(shù)據(jù)。這三套數(shù)據(jù)其實(shí)反映的基本還是相同的事實(shí)：控制了銀行業(yè)所有制結(jié)構(gòu)效應(yīng)后，中小銀行市場(chǎng)份額更高的省份，勞動(dòng)密集度高的行業(yè)發(fā)展速度更快，支持了新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)所倡導(dǎo)的，金融結(jié)構(gòu)應(yīng)該與實(shí)體結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，才能更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的假說。所有制假說也得到了支持，即控制銀行業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)效應(yīng)后，非國(guó)有銀行市場(chǎng)份額更高的省份，非國(guó)有企業(yè)比重更高的行業(yè)的增長(zhǎng)速度也會(huì)更快。
這些結(jié)論支持了中國(guó)2003年以來四大國(guó)有銀行的股份制改造，減少其國(guó)有特性。這種改革一定程度上提高了銀行業(yè)資金的配置效率。本文的實(shí)證結(jié)果也意味著中國(guó)當(dāng)前的銀行業(yè)改革很有必要改變銀行規(guī)模過大、過度集中的特征，應(yīng)落實(shí)第三次全國(guó)金融工作會(huì)議上面提出的支持地區(qū)性中小銀行的發(fā)展。目前，這個(gè)方向是明確的，但是步伐非常小。實(shí)際上，有必要加快地區(qū)性中小銀行的發(fā)展，以便更好地服務(wù)于現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)比重較高、勞動(dòng)相對(duì)密集、規(guī)模相對(duì)小且具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
本文根據(jù)作者在孫冶方金融創(chuàng)新獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮上的主題演講整理而成。原文《銀行結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)：來自中國(guó)的實(shí)證研究》發(fā)表于Journal of Banking & Finance， 并獲得第三屆孫冶方金融創(chuàng)新獎(jiǎng)。
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